Pauta CL4.pdf
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IN42A : EvaluaciŽn de Proyectos o Profesor : Loreto Tamblay N. Auxiliar : Carlos Schaaf R.

Pauta Control de Lectura 4
01 de septiembre de 2008

P1 Comente las siguientes aseveraciones. (1,0 pto. c/u). a) Un proyecto con VAN igual a $2.000.000 debe ejecutarse ya que su realizaciŽn genero arŽ una ganancia de $2.000.000. a u Respuesta: Falso. El VAN indica el incremento de riqueza del agente que evalŽa el proyecto por sobre su costo de oportunidad; no indica la ganancia monetaria que generarŽ el proyecto. a b) El criterio que siempre funciona para la TIR es "aceptar un proyecto de inversiŽn si el o coste de oportunidad del capital es menor que la tasa interna de rentabilidad". Respuesta: Falso. Este criterio solamente es el adecuado cuando el VAN del proyecto es una funciŽn uniformemente decreciente del tipo de descuento. Si no se cumple esto, o el criterio de la TIR puede presentar los problemas descritos en el texto (prestar o endeudarse, mŽltiples TIR, proyectos mutuamente excluyentes y/o estructura variante u de los tipos de interŽs). e c) La tasa de descuento es una exigencia de rentabilidad al proyecto que depende unicaŽ mente del tama~o y duraciŽn de los flujos de tesorerŽ del proyecto. n o ia Ž n o Respuesta: Falso. Lo que depende unicamente del tama~o y duraciŽn de los flujos de tesorerŽ del proyecto es la TIR. La tasa de descuento es un estŽndar de rentabilidad ia a para el proyecto, que se establece en los mercados de capitales. d ) La TIR no es util para decidir entre proyectos mutuamente excluyentes. Ž Respuesta: Falso. Se puede utilizar el criterio de la TIR analizando la tasa interna de rentabilidad de los flujos incrementales. P2 Se sabe que si un proyecto tiene un Ž indice de rentabilidad1 positivo, debe tener tambiŽn un e VAN positivo. Por lo tanto, las empresas usan a veces el Ž indice de rentabilidad para seleccionar proyectos cuando el capital no estŽ limitado. żQuŽ le dirŽ usted a estas empresas?. (1,0 pto.). a e ia Respuesta: Les dirŽ que el Ž ia indice de rentabilidad puede inducir a error ­al igual que la TIR­ cuando se usa para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes (y se debe usar la tasa de rentabilidad interna de los flujos incrementales). P3 En la Figura 1 se muestra el VAN de dos proyectos (A y B) mutuamente excluyentes evaluados por una empresa del sector elŽctrico. Explique cuŽl de los dos debe realizar en funciŽn de su e a o


Indice de rentabilidad =

Valor actual neto InversiŽn o

1

tasa de descuento. (1,0 pto.). (Hint: separe en casos). Respuesta: Si r [0; 18, 3 %) entonces se debe preferir el proyecto B. Si r = 18, 3 % entonces se estŽ indiferente entre ambos proyectos. Si r (18, 3 %; 38, 9 %) se debe preferir el proyecto a A. Si r = 38, 9 % entonces se estŽ indiferente frente al proyecto A. Y si r > 38, 9 % no se a debe elegir ninguno de los proyectos.

Figura 1: VAN Proyectos A y B

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